供應(yīng)過剩加劇無序化競爭 擠壓加工盈利空間
[導(dǎo)語]：2020年，全球經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，非離子表活下游領(lǐng)域需求均受到了階段性影響，供應(yīng)端繼續(xù)呈現(xiàn)過剩的局面，市場競爭激烈，擠壓工廠盈利空間。
AEO-9，NP-10是最具有代表性的非離子表面活性劑產(chǎn)品，主要應(yīng)用于日化洗滌劑、工業(yè)清洗、紡織印染、造紙、皮革等領(lǐng)域。隨著生活消費(fèi)水平的不斷提升以及工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)對于非離子表活的消費(fèi)需求表現(xiàn)出增長趨勢。
在需求推動下，近幾年，行業(yè)投資熱情較高，非離子表面活性劑的主要生產(chǎn)裝置乙氧基產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，目前非離子表活呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的局面，另外因行業(yè)技術(shù)成熟，壁壘相對較低，產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，市場無序化競爭更加激烈。迫于競爭的壓力，玩家加大讓利程度穩(wěn)固市場份額，工廠端的加工利潤受到擠壓。
AEO-9，NP-10的生產(chǎn)成本中，原料成本占據(jù)較高的比例。AEO-9是由脂肪醇和環(huán)氧乙烷為主要原料生產(chǎn)，環(huán)氧乙烷的原料單耗占比在67%，脂肪醇原料單耗占比在33%。NP-10是由壬基酚和環(huán)氧乙烷為主要原料生產(chǎn)，環(huán)氧乙烷原料單耗占比65%，壬基酚原料單耗占比35%。原料價格的波動對非離子表活的價格影響明顯，進(jìn)而影響其加工利潤。
2020年，全球經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，AEO-9、NP-10在工業(yè)、印染紡織等領(lǐng)域受到階段性影響，需求缺乏支撐，價格推動阻力較大，工廠盈利性一般。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算的數(shù)據(jù)顯示，2020年1-10月，AEO-9理論毛利在-677元/噸至800元/噸之間寬幅震蕩，整體來看，盈利水平較去年有所下降。NP-10理論加工毛利在-150元/噸至1100元/噸的區(qū)間整理，盈利較去年小幅提升。NP-10的盈利空間的提升主要是受到原料壬基酚價格的調(diào)整，2020年1-10月壬基酚價格較去年同期低約2000元/噸，對成本的影響明顯。
圖1
具體來看，2020年1-10月國內(nèi)非離子表活A(yù)EO-9平均盈利在18元/噸左右，平均成本在9081元/噸左右，整體利潤率較低。非離子表活A(yù)EO-9在第一、二季度受原料面的支撐，價格維持年內(nèi)相對高位，盈利空間處于正向運(yùn)行，在第三季度，原料環(huán)氧乙烷出現(xiàn)下滑，非離子表活A(yù)EO-9市場缺乏利好支撐，價格跟跌，盈利空間大幅下降，至9-10月份，非離子表活價格在原料脂肪醇價格的帶動下，價格上行，加工虧損幅度呈現(xiàn)收窄趨勢。
圖2
非離子表活NP-10理論毛利潤基本正向運(yùn)行，1-10月平均毛利潤為385元/噸，2020年1-10月環(huán)氧乙烷、壬基酚價格均較去年有大幅度下降，壬基酚價格下降幅度更甚，2020年NP-10市場價格尚可，盈利整體表現(xiàn)為正向波動為主，僅在六月份因原料成本上漲，呈現(xiàn)虧損。
進(jìn)入年底，表面活性劑在洗滌劑產(chǎn)品領(lǐng)域、紡織印染等方面訂單回溫，預(yù)計會增加對非離子表活的需求，需求面的向好預(yù)期會對價格形成一定支撐，非離子表活的加工盈利空間會有上行。